前言(yán):自3月以来,期货(huò)镍价经历多轮(lún)起落,除个别时段外,3月整体进口窗口处(chù)于关闭状态。截(jié)至(zhì)3月(yuè)28日沪(hù)镍主力合约收盘至(zhì)224480元/吨(dūn),日内最低触(chù)及跌(diē)停(tíng),即(jí)期(qī)沪伦比(bǐ)6.77,进口亏损1.68万元/吨。
近期保税(shuì)区几无货物清关入内,部分(fèn)时刻还伴有出口贸易。国内(nèi)几无可流通现货(huò),镍豆价(jià)格持续上涨,目(mù)前(qián)镍豆绝对价至239690元/吨(dūn)。
1 一季度下游(yóu)产(chǎn)销数(shù)据显露疲弱 原料成本上(shàng)涨加剧终端压力
一季度(dù)行业淡季,季节性需求下降。从新能源(yuán)汽车产销量来看(kàn),1-2月,新能源汽车(chē)产销分别完(wán)成82万辆(liàng)和(hé)76.5万辆,持续两(liǎng)月环比下降。数(shù)码方(fāng)面,2022年1-2月,国内市场手机总体(tǐ)出货量累计4788.6万部,同比下降(jiàng)22.6%,其中(zhōng),5G手机出货量3769.8万部,同比(bǐ)下降11.0%,占同期手机出货量的78.7%。
自2022年年初以来,锂(lǐ)、镍(niè)以及动力电池(chí)等价(jià)格持续上涨,叠加芯片供应不足,成为车企(qǐ)的主要运营(yíng)压力,也是(shì)车企接连宣布涨价的主(zhǔ)要推动因素。
近期(qī),国内(nèi)的电动(dòng)车整车企(qǐ)业(yè)纷(fēn)纷宣(xuān)布提价。截至3月24日,Mysteel汇总了(le)11家车(chē)企宣布(bù)旗下(xià)车型涨价的(de)信息。其中,小鹏汽车宣(xuān)布,受上游原材料(liào)价格持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨影响,小(xiǎo)鹏(péng)汽(qì)车将对在售(shòu)车型的价(jià)格进行调(diào)整,调幅度为(wéi)10000至20000元人民币不(bú)等。比亚(yà)迪(dí)宣布,因原材料(liào)价格持(chí)续大幅上涨,将上调新能(néng)源车型的官(guān)方指导(dǎo)价(jià)3000至6000元(yuán)人民币。
从Mysteel调(diào)研了解(jiě),目前下游压力凸(tū)显,中低端车(chē)型(xíng)及数码行业消费呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显疲弱。
2 下游涨价给予正极利润修复空间
受电(diàn)动汽车价格提(tí)涨支撑(chēng),近期(qī)三元(yuán)正极(jí)材(cái)料价格(gé)呈上涨走势,3月28日523型36-38万元(yuán)/吨,622型37-39万元/吨,811型38-41万元/吨,即(jí)期正极企业(yè)利润得(dé)以修复。
3 锂盐偏紧(jǐn)挤占前(qián)驱体价格空间企业存(cún)在减产风险
三元正极材(cái)料(liào)主要原材料构成为三元前驱体、锂盐。三元正极利润修复后(hòu)将给予(yǔ)原料一定(dìng)利润(rùn)空(kōng)间,近(jìn)期三元前驱体(tǐ)、锂盐等原料价格维持高位运行。由于当前锂(lǐ)资源供应矛盾显著,或将继续挤占利润(rùn)空间(jiān),则三元前驱体行业将面(miàn)临(lín)亏损减量,对镍消(xiāo)费预期造(zào)成影响。
原预期下(xià)产业链依旧维持正向发展,产(chǎn)量将小幅增(zēng)加,3月(yuè)中国三(sān)元前驱体(tǐ)预(yù)估产(chǎn)量6.67万(wàn)吨,环比增加2.69%。按照月产约3%的产量增速,则可(kě)以(yǐ)实现市(shì)场对于(yú)年需求(qiú)30-40%的增加预期。由于3月LME镍事件影响,当前产业利润(rùn)亏(kuī)损下(xià),三元(yuán)前驱体产量增速将下降至1%甚至至负值,那么需求年同比将不足20%,需求释(shì)放远(yuǎn)不及预期。
4 短期矛盾突出存在(zài)支撑 长期宽松预期镍(niè)价(jià)趋(qū)弱运行(háng)
短期来看,当前(qián)三元前驱体价格(gé)高(gāo)位坚挺(tǐng),其(qí)中523型14-14.5万元/吨(dūn),622型14.8-15.2万元(yuán)/吨,811型15-15.6万元/吨。现阶段三元(yuán)前(qián)驱体企业(yè)大多(duō)使(shǐ)用前期原料进行(háng)生产,待低价原料(liào)库存消(xiāo)耗殆尽,进口亏损镍资(zī)源短期补充(chōng)不足,企业面临高(gāo)价采购原料或(huò)原(yuán)料短缺进而减产的(de)风(fēng)险(xiǎn)。
原料方(fāng)面,当前(qián)印(yìn)尼镍新能源项目正(zhèng)在如火如荼进(jìn)展中,个别项目进度超预期(qī)。2022年3月(yuè)23日(rì),华越镍钴项(xiàng)目高压酸浸第四系列实现(xiàn)满负(fù)荷生(shēng)产,标志着(zhe)华(huá)越镍钴项目由建设期全面(miàn)转入生产运营(yíng)期。但据市场反馈,企业尾矿处理问(wèn)题尚未(wèi)解决,满产仍需时间(jiān)。另外青山(shān)印尼高冰镍项目产能积极(jí)转产中,高冰(bīng)镍(niè)月产能实现1.3万吨,现期暂未(wèi)满负(fù)荷生(shēng)产,以满足下游客(kè)户需求为主运行。未(wèi)来随着以上问题解决产能快速(sù)释放,加之锂资(zī)源不(bú)足或将抑制下(xià)半年新能源行业增速。总体(tǐ)来看,未(wèi)来(lái)镍价整(zhěng)体将呈现(xiàn)向下驱动(dòng)的趋势(shì),重心下移。