2022年（nián）2月24日午间，俄罗斯正式发动对乌克兰的军事行（háng）动，此（cǐ）举引爆（bào）了市场对于（yú）铝供应的担忧，外盘伦铝（lǚ）大（dà）涨，期间一度涨超4%，超越2008年高点，站上历史新高3449美元（yuán）/吨！内盘（pán）沪（hù）铝午前一波拉升，午后有所（suǒ）回落，但仍一度涨超（chāo）1%。

　　对于（yú）此次铝价大涨，SMM认为（wéi）当（dāng）前市场（chǎng）的关注点集（jí）中在俄（é）乌局势的影响，首先（xiān）是考虑到电（diàn）解（jiě）铝的海外供应（yīng）背景。供给端上，俄罗斯是除中国外海外最（zuì）大的电解铝供应国，2021年，俄罗（luó）斯电解铝产量达到（dào）376万吨（dūn），占据全球电（diàn）解铝（lǚ）产量的5%。俄乌局势突变引发的（de）担（dān）忧主要（yào）是（shì）俄罗斯受（shòu）到欧（ōu）美国家的制裁，由此（cǐ）会引发海外供给受限，造成供（gòng）应紧张，抬升铝价。 与（yǔ）此同时（shí），海外（wài）能源成本方面同样制（zhì）约电解铝（lǚ）的（de）供应。俄乌冲突升级后，原油、天然气价格进入了新一（yī）轮的上升（shēng）通道，并且均达到历史新（xīn）高，电解（jiě）铝在能（néng）源（yuán）方面成（chéng）本上（shàng）涨的背景下，价格成本上涨压（yā）力较大，或许（xǔ）会引（yǐn）发欧洲电（diàn）解铝厂（chǎng）的减产限产，在未来是否会有新的限电减产是（shì）值得关（guān）注的一（yī）点（diǎn）。 对（duì）于市场担忧加重，未来（lái）走势（shì）如何，仍需关注（zhù）俄（é）乌局势的走势。 回归到（dào）国内（nèi），由（yóu）于目前（qián）局势造成海外（wài）电解（jiě）铝价格高于国内，导致进（jìn）口亏损扩大，在（zài）此背景下（xià），需要靠国内电解铝（lǚ）复（fù）产及新增补充海外进口的（de）缺（quē）口。因此在此之前，对国内（nèi）价格仍有一（yī）定的支撑。 需要注（zhù）意的是，虽然国内本周库（kù）存（cún）仍在增加，社（shè）会铝锭（dìng）库存（cún）回升至110万吨（dūn）附近，但（dàn）累库幅度放缓，出（chū）库规模回升（shēng），预期去库在下（xià）下周或将兑现。

　　因此，SMM认为，俄乌局势（shì）突变，海外能（néng）源成本持（chí）续上涨致大量企业减（jiǎn）产（chǎn），国内受广（guǎng）西百（bǎi）色疫情影（yǐng）响尚（shàng）未恢复，铝价短（duǎn）期内将保持相对坚挺。

　　机构观（guān）点： 国泰君安期货：俄乌冲突升级 2018年（nián）“俄铝冲击波”再现（xiàn） 无论（lùn）是俄铝货源的（de）贸易（yì）流通（tōng）受（shòu）限，还是LME取消（xiāo）俄铝牌号注册（cè）资格，抑或是欧（ōu）洲能源危机的（de）进一步恶化，这些（xiē）都指向（xiàng）一个点，即全球性的铝供给问题。当前铝市，短期（qī）国（guó）内供给难以（yǐ）快速放（fàng）量，而海外（wài）缺货格局延续（xù），种种因（yīn）素均导致短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁（cái）俄铝，则会进（jìn）一步加深全（quán）球铝供应偏紧的格局，对铝价形（xíng）成有效的支撑与上行驱动。

　　申银万国（guó）期货：俄乌局势生（shēng）变 利好镍、铝、钯、铂等（děng） 俄乌（wū）变局（jú）衍生有（yǒu）色（sè）大宗商品（pǐn）供应风险（xiǎn），利好镍、铝、钯、铂、镁（měi）等。俄罗（luó）斯（sī）是全球主要的铝、镍、钯金、铂金出口国，俄罗斯铝、镍、钯金、铂金出口（kǒu）贸易（yì）量占全球出口贸（mào）易量比（bǐ）重分别为12%、7%、26%、4%，铝、镍（niè）、钯金、铂金出口（kǒu）欧洲（zhōu）贸易量占全球出口至欧洲贸易量比重分别为16%、42%、45%、36%，镁锭产量（liàng）占全（quán）球（qiú）产量约8%。此次俄乌局势生变，或将对（duì）全（quán）球铝、镍、钯金、铂金等有色金属品种供应造成（chéng）一定冲（chōng）击，预计将推升相关产品价格。