后期铁矿石走（zǒu）势主（zhǔ）要还看螺纹钢“脸色”，若钢价坚挺（tǐng），将带动铁矿石（shí）继续（xù）上扬（yáng）；但（dàn）若钢价上行动力衰竭，铁矿石将出现逢高（gāo）做（zuò）空机会（huì）。

　　近期，钢价坚挺有（yǒu）望带动铁矿石继续上扬。展望三四月，随着后续限产（chǎn）进入尾声，市（shì）场需求将出（chū）现新一轮回升，铁矿石后（hòu）市表现仍可期（qī）待。

　　巴（bā）西强（qiáng）降雨（yǔ）来（lái）袭

　　虎年伊（yī）始，受强降雨（yǔ）影响，淡水河（hé）谷告（gào）知已部分暂停维多利亚至米纳斯铁路（EFVM）的服务以及东南系统和（hé）南部系统的生产。尽管强（qiáng）降（jiàng）雨短期内（nèi）对铁矿石（shí）供应带（dài）来冲（chōng）击，但2022年全年供给仍难偏离预期。淡水河谷（gǔ）称，其（qí）已（yǐ）考（kǎo）虑到雨季对所有运营区可能产生的季（jì）节（jiē）性影响，重申2022年铁矿石产量指导仍为3.2亿吨至3.35亿吨，目前，强降雨（yǔ）对巴西地区（qū）矿产影响仍在预期可接受（shòu）范围内。

　　澳洲虽然没有出现暴雨，但1月南半球正值（zhí）盛夏（xià），在气旋外围下沉（chén）气流煽风点（diǎn）火下（xià），上周澳大利（lì）亚西北海岸，时隔24年首次出现50度以（yǐ）上的高温，而且一来就占据澳大利亚有气象（xiàng）纪（jì）录以来全国高温前三名。理论上，高温（wēn）对澳洲铁矿石（shí）生产直接影响有限，目前来看，澳洲发运量依然保持历（lì）史同期中高位水（shuǐ）平，暂未因极端天气出现断崖式（shì）减量，环比下降更多是矿山年终发运（yùn）冲量（liàng）后（hòu）的正常性回落。冲量结束后，由于高温、降雨（yǔ）和港口检（jiǎn）修等因素影响，一（yī）季度通常处于（yú）铁矿石发运淡季，因此预计澳洲铁（tiě）矿（kuàng）石（shí）发运处于偏低水平，但（dàn）同比变（biàn）化不会偏离正（zhèng）常水平。

　　限产预期不容小觑

　　相（xiàng）关调（diào）研数据显示，1月14日，247家钢厂高炉开工率为75.77%，环比上（shàng）周增（zēng）加（jiā）1.57%，同比去（qù）年（nián）下降13.62%；日（rì）均（jun1）铁水（shuǐ）产量213.69万吨（dūn），环比（bǐ）增加5.17万吨（dūn），同比下降30.18万吨。复产主要集中在华东和南方（fāng）地区，可见限产（chǎn）虽（suī）有放松，但华北增量动（dòng）力不（bú）足，少量高炉企业炉况虽（suī）有（yǒu）恢复，但仍（réng）需一定的时间才能体现。华北地（dì）区产量依然难以（yǐ）提升，河北、山西和（hé）山东等多地启动重污染天气紧急响应，区域性、临时性的（de）限（xiàn）产影响不容小觑，且市场对冬奥会（huì）限产预期不断发酵。据悉，自1月下旬（xún）开始（shǐ），北（běi）京周边地区（qū）的钢（gāng）厂将（jiāng）根据（jù）绩效评级执行不同程度地减产，铁水日（rì）均产量（liàng）届时将再度回落，铁矿（kuàng）石（shí）需求难（nán）以延续强势。

　　节前补（bǔ）库（kù）幅度（dù）不（bú）及（jí）往年（nián）

　　限产预（yù）期（qī）背景下，今年春节期间钢厂进口矿累库幅度预计将不及往年（nián），库存上升空间有限。据（jù）统计（jì），1月14日，中国（guó）45港铁矿（kuàng）石库存总量为15697.19万（wàn）吨，环比累库92.09万吨（dūn）。尽（jìn）管（guǎn）铁（tiě）矿石港口库存（cún）绝（jué）对（duì）量处于（yú）高（gāo）位，但高库存仍需要区别对（duì）待，因为主（zhǔ）流交（jiāo）割粉库存并不高，只是（shì）处于同期中位水平。

　　综上所述，巴西强降雨来袭，澳洲迎来最（zuì）强热浪，整体发（fā）运（yùn）或被适量拉低，但对全年（nián）铁（tiě）矿石供应难（nán）构（gòu）成威（wēi）胁。需求端受节前刚需（xū）补库驱动略有回升（shēng），但后续仍需小心（xīn）警惕（tì）限（xiàn）产（chǎn）政策（cè）预（yù）期（qī）。1月下（xià）旬，随着钢厂补库结（jié）束、限（xiàn）产开（kāi）始执行，买盘将有所减少，铁矿石触及750元/吨后（hòu）将冲（chōng）高（gāo）回落（luò），短期（qī）继续冲高还（hái）需要钢价强力（lì）带动。1月（yuè）18日（rì），国家发改委（wěi）表示，今（jīn）年一季度面（miàn）临的不确定因（yīn）素较（jiào）多，要把政策发力点适当向前（qián）移，做到早安排、早动手、早见效（xiào），以稳定的经济运（yùn）行态势（shì）应对各种挑战。适（shì）当超前开展基础设（shè）施投资，加快（kuài）推进“十四五（wǔ）”规划102项重大工程项目，抓紧发行已（yǐ）下达专（zhuān）项（xiàng）债额度（dù），力争在一季度形成更多实（shí）物工作（zuò）量（liàng）。此番表态后，本有颓势迹象（xiàng）的钢价再度冲高（gāo）。钢价的坚（jiān）挺也将带动铁矿石继（jì）续上（shàng）扬，但需要注意的是，若钢价上（shàng）行动力衰竭，铁矿石（shí）将出现逢（féng）高（gāo）做空机会，后市（shì）可关（guān）注铁矿石（shí）单（dān）边多单配置（zhì）、正向套利等机会。