一、事件背景

近期包括江苏、浙（zhè）江、广（guǎng）东、湖南（nán）等省份区（qū）域均开始启动限电政策，目前（qián）主要聚焦（jiāo）在能耗“双控”上，在（zài）“碳达峰、碳中和”背景下，限电限（xiàn）产政策力度加（jiā）大加码。从近（jìn）日国（guó）家发改（gǎi）委发布（bù）的《2021年上半年各地区能耗双控目标（biāo）完成情（qíng）况晴（qíng）雨表》可以看出，在降低能耗强（qiáng）度方面（miàn），青海、宁夏、广西、广东、福建、新（xīn）疆、云（yún）南、陕西、江（jiāng）苏9个省(区)今年上半年为一级预警，浙江、河南、甘（gān）肃、四川、安徽、贵州、山西（xī）、黑龙江、辽（liáo）宁（níng）、江西10个省份能耗强（qiáng）度降低率（lǜ）不及（jí）该（gāi）省规（guī）划，被归为二（èr）级预警。在计入统计的31个省和自治区中（zhōng），只有10个省份在上半年中，能（néng）耗强度和能源消费总量两（liǎng）个维（wéi）度（dù）的（de）控制均进展（zhǎn）良好、达到目标。

此外，今（jīn）年7月份以来，我国煤（méi）炭呈现出供需错（cuò）配的局面。从供给角（jiǎo）度来看， 2020年（nián）中（zhōng）国一共（gòng）进（jìn）口3亿吨煤炭（焦煤、动力煤、炭），其中澳大利亚对华出口7844万吨。自去年下半（bàn）年开（kāi）始，中国与（yǔ）澳大利亚（yà）外（wài）贸往来有所（suǒ）减少，澳煤进口逐步减少（shǎo），直至2020年12月份归零。而今年除7月份海关记录的38500吨澳大利亚（yà）焦炭（tàn）外，澳（ào）大利（lì）亚其它各煤种均为（wéi）“0”进（jìn）口。此外，蒙古国由于（yú）疫情反复，导致关口暂时封闭管（guǎn）控。两（liǎng）国因素（sù）叠加导致国内（nèi）煤炭进口数量较低，进口价格也快速上涨，影响到国内供给。从需（xū）求端来（lái）看，需求保持旺（wàng）盛（shèng），港口库存（cún）持续下滑，加上（shàng）四季度冬季供暖预期，需求端改善较（jiào）为明显（xiǎn）。

然（rán）而，火（huǒ）电作为煤（méi）炭重要的下（xià）游行业，受到了严重影响，高生产（chǎn）成本压缩了火电的供给；加上水电产量受（shòu）干旱天气影响（xiǎng）供（gòng）应不足，进一步加剧能源紧张。电力高成（chéng）本下，多地避（bì）免影（yǐng）响民（mín）生开（kāi）始（shǐ）出台限产（chǎn）限电政策。

二、钴企业（yè）影响情（qíng）况

鉴于当前（qián）严峻的供电形势，限电限产（chǎn）无疑（yí）将对生产企业造成一定程度的影响。为此，隆众资讯调研了钴制品冶炼企（qǐ）业（yè）相关（guān）厂（chǎng）家受限电影响情况，汇总如下：

此外，据隆众资讯了解，钴相关下游需求（qiú）端也进入限电名单，像三（sān）元、磁性材料、硬质合金等领域，多数企（qǐ）业开（kāi）工率受到（dào）影响，或对上游需（xū）求形（xíng）成压制（zhì）。

三、调（diào）研结（jié）果分析

从调研结果（guǒ）来看，多数（shù）钴相关企业均有接（jiē）到限电通知，但大（dà）多（duō）对生产影响（xiǎng）较小，不排除后续进（jìn）一步限产、限电的可能。当前（qián）限电（diàn）风（fēng）波（bō）影响到了下游企业开工，需求（qiú）减弱压制钴盐价格（gé），但（dàn）钴盐企业为抵（dǐ）消生产成本上升（shēng），不会轻（qīng）易放弃（qì）调涨（zhǎng），报盘将继续（xù）上调，但实际签单商谈中卖（mài）方预计涨幅有限。

当前钴板块市场受原（yuán）料成本上（shàng）行支撑，钴（gǔ）制品价格仍有上（shàng）行（háng）空（kōng）间。限电政策（cè）下，买方需求稳中偏弱（ruò），旺季备（bèi）货转暖预计（jì）将延期，目前（qián）买方头（tóu）部企业库存备货仍可支撑0.5-1个（gè）月，限制钴制品价格（gé）上行空间。若限电（diàn）限产影响超预（yù）期，形成“需求（qiú）偏弱，但供给偏紧（jǐn）”的局面，将（jiāng）促使（shǐ）买方头部企业原（yuán）料补库意愿提（tí）升，后续（xù）需要持续（xù）跟踪双控限产的持续性，钴产业（yè）链的供需变动情况。