近期，双焦板块大幅上（shàng）涨（zhǎng），究（jiū）其原（yuán）因在于（yú）焦煤供（gòng）应端（duān）出现（xiàn）了干扰。国（guó）内方面，在碳达峰，煤（méi）矿生产受到诸多限（xiàn）制（zhì），针（zhēn）对煤矿（kuàng）安全生产的相关检（jiǎn）查愈加（jiā）频繁。目前来看，产能（néng）仍未恢复到6月时的平均水平，更（gèng）加（jiā）剧了（le）当前煤炭供需紧张的局面。

      进口方面，2020年，我国进口焦（jiāo）煤7260万吨，国内焦煤产（chǎn）量是48510万吨。从供给结构来看，进口（kǒu）占到（dào）13%，国产占（zhàn）到（dào）87%。进口的7260万吨（dūn）中，又有3500万吨来自于澳（ào）洲（zhōu），约占48%。但是由于（yú）我国（guó）从去年12月起就不允许澳煤通关了，到（dào）目前为止造成的同比（bǐ）减量是2400万吨。实际（jì）上，澳煤是可以在港口（kǒu）卸货堆存的，但是不允许通关，因此港（gǎng）口的澳洲煤（méi）库存（cún）还（hái）是比较多的，但（dàn）发改委无（wú）限期暂停中澳战略（luè）经（jīng）济对话（huà）机制（zhì）下一切活动，短期澳（ào）煤进入国内的市（shì）场可能性较低（dī），而中澳对话的变（biàn）化是一个潜（qián）在的影（yǐng）响点（diǎn）。另外一（yī）个（gè）主（zhǔ）要（yào）的进口国（guó）是蒙古，去年进口2377万吨，占（zhàn）进口焦煤量的33%，今年（nián）虽然（rán）受疫情影响，但进口（kǒu）同（tóng）比仍是增（zēng）加的（de）。

     在焦煤大涨的背景下，焦炭利润也在（zài）不断被（bèi）压缩，最（zuì）近焦炭经（jīng）历了6轮上涨，但焦化厂（chǎng）并没有利润，钢厂（chǎng）利（lì）润（rùn）倒因为（wéi）铁矿石下跌后升高了（le）。焦化厂以焦煤涨价为（wéi）理由提涨，焦炭（tàn）涨价，焦煤（méi）利润压缩，焦（jiāo）化厂再度以亏（kuī）损理（lǐ）由（yóu）提涨。虽然焦炭不断提涨（zhǎng），但是焦炭利润（rùn）并（bìng）没有（yǒu）升高（gāo），最终会转化为钢材和焦煤之间的利（lì）润博弈，现在我们测算的螺纹（wén）钢现货（huò）虚拟利润已（yǐ）经在盈（yíng）亏（kuī）平衡点附（fù）近了（le），按照照焦煤目前的涨势，钢（gāng）厂（chǎng）似乎也有些难以承受了。

      现阶段，为了保供稳（wěn）价，国（guó）家有关部门（mén）积极推动煤炭产能释放工作（zuò），相关（guān）手续（xù）的批复工作已经完（wán）成，预计可新增（zēng）产（chǎn）能1.5亿吨（dūn）以上，大约占全国总产能的（de）4%，其中部分产能具（jù）备快速形（xíng）成煤炭产（chǎn）量的条件（jiàn）。8月25日，国家发改委宣布（bù），继7月20多座露天煤矿（kuàng）取得接续用地批复后，又有16座鄂（è）尔多斯露天煤矿取得接（jiē）续用地批复，涉（shè）及产能（néng）2500万吨（dūn）/年左右，还有产能（néng）近5000万吨/年露天煤矿将于（yú）9月中旬陆续取得接续用地批复（fù）。全部正常生产后，月可增加（jiā）产量700万（wàn）吨以（yǐ）上。可以说原煤产（chǎn）能的增加（jiā）势必会改（gǎi）善焦煤的供应状况。而对（duì）于过快上涨的价格，陕西榆林开展煤价上涨信息舆情专项调查，对一（yī）些机构和公众号仍（réng）恶意炒作煤（méi）价上（shàng）涨信息，部分煤矿仍不合理涨价加（jiā）强监测，对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规（guī）进行查处。

      因此，目前来看，由于（yú）供需（xū）基本面（miàn）矛盾导致的焦煤（méi）价格大幅上（shàng）涨可（kě）能在国（guó）家政策的（de）干预下基本结束，但（dàn）由于国内产能、产量的提升还需一定时日，国（guó）外进口也难快（kuài）速上量，预计焦煤回调后将保持高位振荡。（作者单位（wèi）：东吴期货）