近期原料（liào）端干扰率的提高，谈判、罢工、口岸关闭、堵路、物（wù）流（liú）拥堵、压港（gǎng）等，我（wǒ）们从现货（huò）市场上可以看到，现货TC快（kuài）速上涨（zhǎng）的步伐（fá）有所放（fàng）缓。之前现货（huò）TC仅用了26天的时（shí）间完成从40美（měi）元上涨至55美（měi）元，而（ér）近期现货TC在（zài）50美元中（zhōng）高位至（zhì）高位徘徊近半个（gè）月的时间（jiān），尽管部分成交因（yīn）一些原因曾突破至60美（měi）元。自上周三Escondida基本（běn）避（bì）免罢工后，下半周现货TC又（yòu）有小幅上涨。

在近期的干（gàn）扰事件中多为短期干扰，加拿大HVC矿（kuàng）区停滞（zhì）4天后恢（huī）复（fù）运（yùn）营（yíng）、秘鲁Las bambas堵路1天后封（fēng）锁暂时解（jiě）除、新疆阿拉山口口岸（àn）关闭2天后缓慢恢复运营、智利Escondida于上周完成薪资谈判避免（miǎn）了罢工（gōng）。目前尚存干扰的有智利Andina工会自8月10日开始罢工已至第（dì）9日（2020年Andina铜产（chǎn）量18万吨（dūn））、Caserones工会（huì）自8月12日开始罢（bà）工已至（zhì）第7日（rì）（2020年Caserones铜产量12万（wàn）吨）、非洲集（jí）装箱（xiāng）与船只紧张物流（liú）放缓。

图一：Mysteel干净铜精（jīng）矿现货TC

数据来（lái）源：钢联数据

自（zì）去年（nián）疫情爆发以（yǐ）来，全球集装箱（xiāng）周转（zhuǎn）就开始出现（xiàn）异（yì）常，运费激增（zēng），近（jìn）期（qī）周转困难加剧。铜精矿（kuàng）的集装箱周转主要是非洲（zhōu）矿以及欧洲（zhōu）矿。据Mysteel调研反（fǎn）馈，目（mù）前欧洲矿的发运（yùn）基本稳定，但（dàn）是非洲（zhōu）的发运受集装箱与船只紧张影（yǐng）响较大。

目前，除了非（fēi）洲的集装箱与（yǔ）船只紧张，发运物流放缓影响（xiǎng）即期的（de）船只发运以外，智利罢工暂未对供（gòng）应产生显著影（yǐng）响。据Mysteel调研统计，8月份中国10港铜精矿到港量预计为119万吨，环比减少（shǎo）6%，同（tóng）比增加。

图二： Mysteel 智利铜精矿发运（yùn）量（liàng）

数据来（lái）源：钢联数据

图三：Mysteel 秘鲁铜精矿（kuàng）发运量

图四：Mysteel 铜（tóng）精矿到（dào）港量

数（shù）据来源：钢联（lián）数据

图（tú）五： Mysteel铜精矿到港量环比与海（hǎi）关铜（tóng）精矿（kuàng）进口量环比

数据来源：钢（gāng）联数据（jù）

为应对中国的（de）新一轮疫情，中国各个港口加强（qiáng）了防（fáng）控检疫，外轮专职人（rén）员负责，部分港口（kǒu）人员较（jiào）为紧（jǐn）张，存（cún）在压港的情况。据Mysteel最新调研统计，目前压港量有一定缓解（jiě），部（bù）分港口压港量在2-3艘。港口库存依旧处于（yú）高位（wèi），截至8月13日，Mysteel统（tǒng）计7港铜精（jīng）矿（kuàng）港口库存78.5万吨，同比（bǐ）增加46.2%。二（èr）季度铜精矿供应（yīng）正（zhèng）常，而（ér）冶炼厂（chǎng）集中（zhōng）检修减少（shǎo）铜（tóng）精矿投料，使得铜精矿港口库存自5月份开始（shǐ）超过去年同期。冶炼厂原料库存充足，现货采购需求弱，这也是现货TC快速上涨的原因。

图六： Mysteel铜精矿港口库（kù）存

数据（jù）来源：钢联数据

从需求端来看（kàn），据Mysteel调研统计，7月中国（guó）冰铜产（chǎn）量56.6万吨，环比增加3.3%（7月中国（guó）精铜产量84.2万（wàn）吨，环比增加0.8%）；预计8月中国（guó）冰铜产量56.7万吨（dūn），环（huán）比基本持平（píng）（预计8月中（zhōng）国精铜产量（liàng）83.5万吨，环（huán）比（bǐ）减少（shǎo）3%）。受检修（常规检修、延长检（jiǎn）修、意（yì）外检修、提前检修）、限电、炉子运营不正常等影（yǐng）响，近（jìn）月冶炼厂的冰铜产（chǎn）量（铜精矿消（xiāo）费量）并（bìng）未（wèi）完全（quán）恢复，尽管硫（liú）酸价格高企（qǐ）。

图七： Mysteel冰（bīng）铜产量

数（shù）据来源：钢联数据

图八：Mysteel 98%冶炼酸（suān）价格（gé）

数（shù）据（jù）来源：钢联数据

四季度（dù），原料端仍然（rán）是多空交织的市场，供应端（duān）铜（tóng）矿增量将（jiāng）继续爬产（chǎn）带来更多铜精矿产量，但同（tóng）时也要关注是否会有新的干扰性事件，主（zhǔ）流矿山的（de）谈判仍（réng）在继（jì）续、天气、疫情以及疫（yì）情带来的（de）物（wù）流等风险仍然存在。需求端，目前冶炼厂的粗（cū）炼（liàn）并未满产，随着检修、限电（diàn）结束（shù），在TC已（yǐ）经（jīng）上涨至一定水平且副产品硫酸（suān）持续上涨的情况下，中国冶炼厂的矿的（de）投（tóu）料（liào）量可能会增加，但（dàn）同时也要关注大冶的40万吨新建项（xiàng）目推（tuī）迟至2022年年中（zhōng）投产，矿的需（xū）求（qiú）延后。